アジア株・アセアン株個別銘柄紹介おすすめ度☆4つマレーシア株

【アジア株・アセアン株個別銘柄紹介】ＣＩＭＢグループホールディングス（CIMB：マレーシア）

こんにちはmokomoko3です。

今回はアジア・アセアン株の売買ランキングで常に上位に顔を出す、

ＣＩＭＢグループホールディングス（CIMB：マレーシア）という株の銘柄紹介を

行っていきたいと思います。

会社概要

CIMBグループホールディングス(CIMB

Group Holdings)はマレーシアのクアラル

ンプールに本社を置く、総合金融サービス

の提供会社です。1974年に当時のマレー

シア首相であったアブドゥル・ラザクを

発起人としてPertanian Baring Sanwa

Multinational Bank(PBSM)という名称で

設立されました。

その後、1986年に同業のBank of Commerceを買収。名称を現在のCommerce

International Merchant Bankers Berhad (CIMB)に変更しました。1991年のUnited

Asian Bank買収時にBank of Commerceと分離しますが、幾多の買収を経て2005年に再

びBumiputra-CommerceBank（旧Bank of Commerce）と合併。その後も企業買収と合

併を繰り返し、現在では15ヵ国で851の支店網を持ち、506 billion RM（1 RM=約27円な

ので約13兆8764億円）の総資産を持つ、マレーシア国内第2位の銀行に成長しました*。

*マレーシア国内第1位の総資産（765 billion RM≒20兆9578億円）をもつ銀行はメイバンクです。

業績推移

【CIBMグループ業績推移】

それでは、CIBMグループの業績推移をみ

ていきます。17年度の業績は、業務粗利

益（operating income）が17626

million RM（約4832億円）、純利益が

4475 million RM（約1226億円）、

EPSが49.6 sen(100 sen=1 RMなので

約13.6円)となっています。

13年度の業績が、業務粗利益14671 million RM（約4024億円）、純利益4540 million

RM（約1246億円）、EPSが60sen（約16円）なので、5年間で20.1%の増収、

1.4%の減益、EPSは-17.3%となっています。

今後の業績について

2013年に台湾、インド、韓国で投資銀行業務を開始。16年にはベトナムに総合金融

サービスを提供する100%子会社を設立、17年には中国のChina Galaxy Securities

Groupと証券仲買業務を行う合弁会社を設立するなど、海外展開と事業拡大が加速し、

業務粗利益（売上）は大きく増加しました。しかし、利益面は不安定な状況が続きそう

です。2010年ごろからマレーシア国内では景気拡大を受けて家計が積極的にローンを

利用する傾向が強まりました。17年に中銀が過剰融資に対する規制を強化しましたが

遅きに失し、焦げ付きが多発しました。CIMBグループホールディングスも例外では

なく、貸倒発生率が13年の0.28％から17年には0.69％と大きく悪化しており、貸倒損失

引当金の計上額が13年/17年比で3.3倍に膨れ上がっています。現状では貸倒引当金を

取り崩しており（16年比でマイナスとなっており）、これ以上の貸倒損失引当金の

計上はなさそうですが注意が必要です。以上のように、CIMBグループホールディングス

の業務粗利益は今後も成長すると考えられますが、マレーシア国内の過剰融資（ローンの

焦げ付き）が収まるまでは、さらなる貸倒引当金の計上につながる恐れがあり、収益悪化

の可能性も考慮すべきです。

配当推移

【ＣＩＭＢグループ配当推移】

次にＣＩＭＢグループホールディングスの

配当推移をみていきます。17年の配当額

は49.6 Sen（約13.5円）です。マレーシ

ア国内のローンの焦げ付きが本格的に発生する前の13年は60 Sen(約16.4円)だった

ので、対13年比で17.3％の減配となっています。配当性向は直近5年間は40%～50%

の間で推移していますが、配当性向に関してのアナウンスはなく、毎年40~60%の配当性

向となるよう業績に基づき判断しているようです。なお、18年の配当性向も40～60%を

目途に配当するとアナウンスしており、貸倒損失引当金の計上額次第で配当額が大きく

増減しそうです（おそらく増配になると思いますが…）。

株価推移

【ＣＩＭＢ株価推移】

最後に株価の推移をみていきます。

18年4月4日時点で株価は7.11 RM（約

194円）となっています。マレーシア国内

のローンの焦げ付き問題が拡大したことで

株価は16年1月15日に4.01 RMをつけま

したが、17年の決算で貸倒引当金の戻り入れが発生したことから、株価は回復してきて

います。今後の決算でローンの貸倒がこれ以上発生しないようであれば、業績は自然と

回復し、株価も最高値を更新する展開になりそうです。なお、株式指標は4月4日時点で、

ＰＥＲが14.5倍、ＰＢＲが1.3倍、配当利回りが3.47％と割安感が出てきています。

まとめ

ＣＩＭＢグループはアレーシア第2位の総資産を持つ総合金融サービス提供会社です。

海外展開・事業展開を積極的に行っており、業務粗利益（売上）は増収基調です。

ただ、マレーシア国内でローンの焦げ付きが多発しており、利益面に不安が残ります。

株価指標には割安感が残るため、今後の貸倒発生率には注意しつつ、投資してみたい銘柄

です。

【おすすめ度☆4つ：余裕資金があれば打診買いで投資したい】

一口コメント：貸倒損失に要警戒！

現在の業績★★★☆☆　
将来業績　★★★★☆　　
業績安定度★★★★☆
株式指標　★★★★☆
配当利回り★★★☆☆

☆5つ…積極的に投資したい
☆4つ…余裕資金があれば打診買いで投資したい
☆3つ…株価が下落（5％～20%）すれば投資を検討したい
☆2つ…株価が大幅下落（20％～30%）すれば投資を検討したい
☆1つ…構造的な変化が起きない限り投資は見送ったほうがよい

以上、ご参考にしていただければ幸いです！

【アジア株・アセアン株個別銘柄紹介】ＣＩＭＢグループホールディングス（CIMB：マレーシア）