アジア株・アセアン株個別銘柄紹介おすすめ度☆1つマレーシア株

【アジア株・アセアン株個別銘柄紹介】ブリティッシュ・アメリカン・タバコ・マレーシア（BATO：マレーシア）

こんにちはmokomoko3です。

今回はアセアン株の売買ランキングで常に上位に顔を出す、

ブリティッシュ・アメリカン・タバコ・マレーシア（UOBH：シンガポール）

という株の銘柄紹介を行っていきたいと思います。

会社概要

【ブリティッシュアメリカンタバコマレーシアBrand一覧】

ブリティッシュ・アメリカン・タバ

コ・マレーシア（British American

Tabacco Malaysia）は、マレーシア

タバコ市場で53.9％のシェアを占める

リーディングカンパニーで、タバコの製造・販売を行っています。ブリティッシュ・アメ

リカン・タバコ・マレーシアは1999年12月3日にロスマンズ　(Rothmans of Pall Mall

malaysia)とマレーシアンタバコ（Malaysian Tabaco Company）が合併して誕生した

会社で、両社が保有していた顧客ニーズに基づいた高品質なタバコブランドポートフォリ

オ（DUNHILL、KENT、PETER STUYVESANT、PALL MALL、ROYHMANS）によって

強い優位性を築いています。なお、社名を見ればわかるように、世界第2位のブリティッ

シュ・アメリカン・タバコのグループ企業となっています。

業績推移

【BATマレーシア業績推移】

それでは、ブリティッシュアメリカンタバコマレーシアの業績

推移をみていきましょう。2017年の業績は、売上3002MYR

million（1MYR=約27円なので約820億円）、純利益は

493MYR million（約134億円）、EPSは1.73MYR（約47円）

となっています。直近5年間の業績をみると2014年の業績

（売上4796MYR million：1311億、純利益902MYR

million：246億円、EPS 3.16MYR：86円）をピークに減少

傾向となっています。2015年の売上は前年比－4.4%、

16年の売上は前年比－18.0%、17年の売上は前年比－20.0%と直近3年で減収幅が広がっ

ており、今後の業績に注意が必要です。

【illigal cigarette trade（違法なタバコ取引）】

業績悪化の要因として、ブリティッシュ

アメリカンタバコマレーシアは違法なタバ

コ取引の急拡大を指摘しています。違法タ

バコは税金等のコストを負担しておらず、

正規品に比べ安く販売されています。その

規模は正規なタバコ取引（200百万箱

のおよそ3倍（違法なタバコの取引：625百万箱）の取引量があると推定されており、

合法的な取引に比べはるかに浸透してしまっていると考えられています。

【違法タバコ取引の推定シェア】

左の画像は違法なタバコ取引の推定シェ

アですが、15年から16年にかけてシェア

が急拡大、17年の第４Qになっても高止ま

りした状態が続いています。

違法タバコの取引は反社会的勢力の資金源

になっていると考えられていることから、

いずれ何らかの取り締まりや規制が入り状況は改善すると考えられます。ですが、現状で

はそれがいつ実施されるか不透明な状況となっています。今後の業績は、違法タバコ取引

の規制強化や社会的なキャンペーン等の外部環境に大きく左右されると考えられます。

配当推移


【ブリティッシュアメリカンタバコマレーシア配当推移】

次にブリティッシュアメリカンタバコ

マレーシアの配当推移をみていきます。

ブリティッシュアメリカンタバコマレー

シアの2017年の配当額は169 MY sen

（100 MY sen=1 MYR。約46円）で、

配当性向は97.6%となっています。

これは15年の312 MY sen（約85円）の

配当比で、46％の減配となっています。ブリティッシュアメリカンタバコマレーシアの

配当性向は毎年90%後半となっており、配当額は企業業績に大きく左右されます。

違法タバコの取引量が高止まりしている現状では、今後の企業業績も減収が続くことが予

想され、減配が続くと考えられます。

株価推移

【ブリティッシュアメリカンタバコマレーシア株価推移】

最後にブリティッシュアメリカンタバコ

マレーシアの株価推移をみていきます。

ブリティッシュアメリカンタバコマレー

シアの株価は26.94MYR（約738円）と

なっており、業績悪化を受けて株価は下

落基調となっています。テクニカル的には節目の40MYRを下抜けており、底を探る展開と

なっています。現時点（2018年3月27日）でPERが16.2倍、PBRが20.9倍、配当利回りは

6.28％となっています。PERや配当利回りを考慮すれば、割安感が出ていますが、違法タ

バコの取引量が減少するかは外部環境に依存するところが大きく、企業業績の先行きが見

通しにくくなっています。よって、株価の下落は続くと予想され、投資しにくい状況とい

えます。

まとめ

ブリティッシュアメリカンタバコマレーシアはタバコの製造・販売でマレーシア国内第1位

のシェアを占めています。独占的な地位を占めてはいるものの、違法タバコ取引の横行

で、収益悪化が続いています。現在の状況が継続する限り、企業業績が好転することはな

さそうです。PERが16倍、配当利回りが6%と、割安感が出てきています。ですが、上記の

理由から投資は見送ったほうが無難だと考えれます。

【おすすめ度☆1つ：構造的な変化が起きない限り投資は見送ったほうがよい】

＊ただし、違法タバコ取引が減少すれば株価は急回復します。要監視銘柄です！

現在の業績★☆☆☆☆　
将来業績　★☆☆☆☆　　
業績安定度★★★☆☆
株式指標　★★☆☆☆
配当利回り★★★★★

☆5つ…積極的に投資したい
☆4つ…余裕資金があれば打診買いで投資したい
☆3つ…株価が下落（5％～20%）すれば投資を検討したい
☆2つ…株価が大幅下落（20％～30%）すれば投資を検討したい
☆1つ…構造的な変化が起きない限り投資は見送ったほうがよい

以上、ご参考にしていただければ幸いです！

【アジア株・アセアン株個別銘柄紹介】ブリティッシュ・アメリカン・タバコ・マレーシア（BATO：マレーシア）